來(lái)源：中國(guó)金融信息網(wǎng)

　　新華財(cái)經(jīng)北京10月21日電（記者 翟卓）2024年第三季度，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔四年重啟降息，多國(guó)央行跟隨步入寬松周期，印尼、南非、沙特以及其余大多數(shù)海灣地區(qū)國(guó)家央行均在其中。另受益于通脹形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，還有多家發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行早于美聯(lián)儲(chǔ)降息以提振經(jīng)濟(jì)，如歐洲央行、英國(guó)央行以及新西蘭聯(lián)儲(chǔ)，分別降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　當(dāng)然也有部分國(guó)家央行因通脹高企甚至形勢(shì)嚴(yán)峻而逆勢(shì)加息，如日本、巴西以及俄羅斯央行，分別將政策利率上調(diào)了15、25以及300個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)總體來(lái)看，雖期間貨幣政策略有分化，但大概率無(wú)礙全球?qū)捤衫顺毕蚯巴七M(jìn)。

　　展望第四季度，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，多國(guó)通脹壓力有望進(jìn)一步緩解，寬松浪潮仍將持續(xù)，如美聯(lián)儲(chǔ)將延續(xù)降息以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)與政治雙重壓力，不過(guò)日本或延續(xù)“加息+縮表”邏輯；新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策則或有分化，部分國(guó)家年底或?qū)⒔迪ⅲ戏?、土耳其等?guó)則或維持原有利率以平衡通脹控制和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的矛盾。

　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正式轉(zhuǎn)向 多國(guó)跟進(jìn)步入寬松周期

　　9月18日，在全球金融市場(chǎng)的矚目之下，美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布降息50BP，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)下調(diào)到4.75%-5.00%區(qū)間，為2020年3月以來(lái)首次降息，且降幅超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，標(biāo)志著美國(guó)自2022年3月啟動(dòng)限制性貨幣政策后，貨幣政策由緊縮周期向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)向，也在一定程度上顯示出其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期大幅降息，既體現(xiàn)出其對(duì)通脹回落較有信心，也旨在預(yù)防性提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，且當(dāng)前全球多國(guó)已進(jìn)入降息區(qū)間，美國(guó)對(duì)資本大規(guī)模流出的擔(dān)憂減弱，往后看，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)或還有50個(gè)基點(diǎn)左右的降息空間。

　　而隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息“靴子”落地，全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體央行也開(kāi)始啟動(dòng)寬松周期。

　　例如，印尼央行亦于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日發(fā)布聲明，決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6%，為2021年2月以來(lái)首次降息。聲明指出，此次降息主要是因?yàn)橛∧釃?guó)內(nèi)通脹保持在較低水平，8月CPI同比僅上漲2.12%，通脹率處于央行設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注未來(lái)降低政策利率的機(jī)會(huì)，以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　9月19日，南非儲(chǔ)備銀行（央行）宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至8%，為2020年7月以來(lái)首次降息，以刺激該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。分析人士認(rèn)為，南非央行作出降息決定的原因包括該國(guó)通脹連續(xù)三個(gè)月下降并在8月降至央行通脹目標(biāo)區(qū)間中間值4.5%以下、油價(jià)下跌、南非蘭特匯率走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)降息等。

　　同日，沙特央行也宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至5.5%，為四年多來(lái)首次降息。分析人士認(rèn)為，降息可以支持國(guó)家投資計(jì)劃，緩解石油收入下降帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力，有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其實(shí)多年以來(lái)，沙特始終保持著貨幣與美元掛鉤的政策，因此本次降息也符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

　　此外，其余大多數(shù)海灣地區(qū)國(guó)家央行也相繼下調(diào)了各自的關(guān)鍵利率。如科威特央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至4%，巴林央行決定下調(diào)隔夜存款利率50個(gè)基點(diǎn)至5.50%，阿聯(lián)酋央行宣布下調(diào)隔夜存款利率50個(gè)基點(diǎn)至4.90，卡塔爾央行決定下調(diào)存款利率、回購(gòu)利率、貸款利率各55個(gè)基點(diǎn)至5.2%、5.45%、5.70%等。

　　通脹放緩取得進(jìn)展 多國(guó)央行先行降息以提振經(jīng)濟(jì)

　　今年以來(lái)，全球多國(guó)降息步伐普遍加快，自瑞士央行于3月打響“第一槍”后，還有多家央行因通脹形勢(shì)好轉(zhuǎn)而將關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向提振經(jīng)濟(jì)，紛紛先于美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟寬松周期，期間本國(guó)貨幣先是面臨一定貶值壓力，隨后于美聯(lián)儲(chǔ)降息后壓力減輕。

　　按降息幅度看，加拿大央行及瑞典央行分別于三季度內(nèi)累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)，歐洲央行、瑞士央行、英國(guó)央行以及新西蘭央行則分別降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　具體來(lái)看，加拿大央行先后于7月24日、9月4日進(jìn)行了年內(nèi)的第二次、第三次降息，兩次降幅均為25個(gè)基點(diǎn)，將關(guān)鍵利率降至4.25%水平。今年以來(lái)，加拿大的通貨膨脹情況逐步緩解，至7月CPI同比增幅已降至2.50%；同時(shí)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)五個(gè)季度萎縮，至第二季度實(shí)際GDP僅增長(zhǎng)0.5%，年化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率2.1%。

　　瑞典央行方面，年內(nèi)迄今亦進(jìn)行了三次降息，其中8月20日及9月25日各降25個(gè)基點(diǎn)，目前關(guān)鍵利率已降至3.25%。近三年來(lái)該國(guó)經(jīng)濟(jì)基本處于停滯狀態(tài)，今年第二季度產(chǎn)出收縮0.3%，而通脹指標(biāo)則已降至2%的目標(biāo)水平左右。瑞典銀行分析師預(yù)計(jì)，11月該國(guó)央行或繼續(xù)降息50個(gè)基點(diǎn)，12月將降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　另在季內(nèi)只降一次的經(jīng)濟(jì)體方面，鑒于通脹壓力有所緩解，英國(guó)央行于8月1日將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.00%，為2020年3月以來(lái)首次降息，不過(guò)明確對(duì)后續(xù)利率的變化持謹(jǐn)慎態(tài)度。在美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后召開(kāi)的9月19日議息會(huì)議上，英國(guó)央行也如期維持利率不變。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，后續(xù)年內(nèi)該央行或仍有兩次降息。

　　新西蘭央行則于8月14日宣布了其四年來(lái)的首次降息，將借貸利率降低25個(gè)基點(diǎn)至5.25%。和許多國(guó)家一樣，此前新西蘭一直在穩(wěn)步加息，以努力抑制全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏韬鸵咔楹笮枨蟊l(fā)等系列因素導(dǎo)致的物價(jià)飆升，但其于當(dāng)日宣布，通脹率現(xiàn)已回歸1.0%至3.0%的目標(biāo)區(qū)間，并稱未來(lái)有望進(jìn)一步下調(diào)利率。

　　約一個(gè)月后，歐洲央行于9月12日開(kāi)展了非對(duì)稱降息，將存款機(jī)制利率、再融資利率以及邊際貸款利率分別下調(diào)25、60、60個(gè)基點(diǎn)，至3.50%、3.65%、3.90%，這也是其繼6月將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后的年內(nèi)第二輪降息。近期歐元區(qū)通脹大幅下降，已接近歐洲央行制定的2%的遠(yuǎn)期目標(biāo)。

　　此外，瑞士央行也于9月25日再度降息，為連續(xù)第三次降息25個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前基準(zhǔn)利率已降至1%。

　　新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體方面，墨西哥央行、秘魯央行以及智利央行亦于第三季度內(nèi)領(lǐng)先美聯(lián)儲(chǔ)降息，其中前兩者均分兩次調(diào)整、累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)，智利央行則于9月3日調(diào)降1次、降幅25個(gè)基點(diǎn)。

　　日本央行上調(diào)政策利率至0.25% 巴西、俄羅斯逆勢(shì)加息

　　在全球降息的浪潮中，因通脹高企甚至形勢(shì)嚴(yán)峻，日本、巴西以及俄羅斯開(kāi)展了逆勢(shì)加息，分別將政策利率上調(diào)15、25以及300個(gè)基點(diǎn)。

　　具體來(lái)看，日本央行7月31日決定，進(jìn)一步加息并縮減國(guó)債購(gòu)買規(guī)模，這也是其自3月解除負(fù)利率政策以來(lái)的首次加息。其中政策利率由此前的0%-0.1%提高至0.15%-0.25%，國(guó)債購(gòu)買額則將從每月約6萬(wàn)億日元逐步減少到約3萬(wàn)億日元。

　　分析人士表示，本次同時(shí)宣布加息、縮表，罕見(jiàn)上演鷹派劇本，彰顯了日本央行政策正?；臎Q心。而日本央行指出的今明兩年通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，或是導(dǎo)致其采取行動(dòng)的主要原因。如果此種前景得到驗(yàn)證，則日本央行或?qū)⑦M(jìn)一步加息。

　　而就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息當(dāng)天，巴西央行決定啟動(dòng)加息周期，將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至10.75%，為自2022年8月以來(lái)的首次加息，以此來(lái)應(yīng)對(duì)因經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)于預(yù)期和財(cái)政擔(dān)憂而引發(fā)的更嚴(yán)峻通脹前景，也標(biāo)志著新一輪貨幣緊縮的開(kāi)始。

　　根據(jù)巴西央行數(shù)據(jù)，8月巴西通脹率已較7月大幅下降，今年累計(jì)通脹率為2.85%，過(guò)去12個(gè)月累計(jì)通脹率為4.24%，通脹處于下行通道但壓力仍存。而該國(guó)2024年和2025年通脹預(yù)期分別約為4.1%和4.0%，均高于央行設(shè)定的目標(biāo)。

　　俄羅斯方面，第三季度內(nèi)該國(guó)央行于7月26日、9月13日兩次宣布加息，幅度分別達(dá)200、100個(gè)基點(diǎn)。去年7月至今，該國(guó)已連續(xù)七次加息，基準(zhǔn)利率當(dāng)前已升至19%的高位，距離2022年3月至4月的20%僅一步之遙，彼時(shí)該國(guó)曾遭遇前所未有的制裁浪潮，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，俄央行被迫大幅加息以應(yīng)對(duì)內(nèi)外沖擊。然而持續(xù)一年多的加息政策尚未完全減輕通脹壓力，物價(jià)漲幅依舊高于正常水平。8月，該國(guó)經(jīng)季節(jié)調(diào)整的物價(jià)年化漲幅為7.6%，核心通脹指標(biāo)按年率計(jì)算為7.7%。俄宏觀經(jīng)濟(jì)分析與短期預(yù)測(cè)中心負(fù)責(zé)人德米特里·別洛烏索夫認(rèn)為，戰(zhàn)勝通脹尚言之過(guò)早。從官方表態(tài)來(lái)看，不排除后續(xù)該央行仍有繼續(xù)加息可能。

　　不過(guò)總體來(lái)看，雖有部分國(guó)家央行逆勢(shì)加息，但大概率無(wú)礙全球?qū)捤衫顺毕蚯巴七M(jìn)。展望第四季度，中國(guó)銀行研究院預(yù)計(jì)，全球貨幣政策或主要呈現(xiàn)以下特征：

　　首先是美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)與政治雙重壓力；其次是經(jīng)濟(jì)疲軟、工資漲幅回落，歐洲央行再次降息幾成定局；第三是日本通脹壓力持續(xù)，延續(xù)“加息+縮表”邏輯；最后是新興經(jīng)濟(jì)體政策分化，部分國(guó)家年底或?qū)⒔迪ⅰ?/p>

　　事實(shí)上，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入10月以來(lái)已有歐洲央行、韓國(guó)央行、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)等多家央行陸續(xù)宣布降息，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

　　編輯：王姝睿