智通財經(jīng)APP注意到，除了出席國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行在華盛頓召開的會議期間釋放出的政策信號好壞參半之外，日本央行行長植田和男也讓外界得以一見，該央行在如何更好地與市場溝通方面進行了一些自我反省。

　　市場指責(zé)日本央行在7月份出人意料地加息，加劇了8月初的市場崩潰，而植田和男承諾，如果2%的通脹目標(biāo)能夠持續(xù)實現(xiàn)，日本央行將繼續(xù)推高利率。

　　盡管8月公債拋售的直接導(dǎo)火索是弱于預(yù)期的美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)，令市場擔(dān)心美聯(lián)儲本應(yīng)更早開始降息，但這一經(jīng)歷促使日本央行內(nèi)部討論如何避免未來升息成為一個巨大的市場意外。

　　可以肯定的是，日本央行官員表示，如果通脹與預(yù)期相符，央行將“調(diào)整貨幣寬松程度”，從而淡化了7月份加息的可能性。

　　但這些信號并未引起許多市場參與者的共鳴，他們認(rèn)為消費過于疲弱，不足以證明加息是合理的。

　　對日本央行副行長Ryozo Himino 來說，問題在于日本央行模棱兩可的技術(shù)性措辭，市場難以消化。

　　本月早些時候，他在東京的一個研討會上說：“溝通不在于我們想傳達什么，而在于人們真正想到了什么?！薄拔矣浀梦以谝荒臧肭凹尤肴毡狙胄袝r，對‘日本央行言論’感到困惑。”

　　新西蘭聯(lián)儲主席奧爾(Adrian Orr)似乎同意這一觀點，他解釋說，央行“需要講一個人們能理解的故事”。

　　奧爾在IMF會議間隙發(fā)表講話稱：“他們需要表現(xiàn)出同理心——站在眾人的角度看問題，用通俗易懂的語言說話?！?/p>

　　不過，在7月加息前的幾周，植田和男并沒有在公開場合提醒金融媒體和市場日本央行的基本政策策略。

　　他上周三在IMF的一個研討會上表示：“7月份有一段時間，董事會成員與市場和媒體之間沒有任何溝通，無論是明確的還是正式的溝通?！?/p>

　　當(dāng)被問及日本央行可以采取哪些不同的措施時，他表示：“盡管我們可能說了與 6 月份相同的話，但如果 7 月份能多說一些就更好了。”

　　沒有萬全之策

　　除了每年召開八次政策會議后的新聞發(fā)布會外，日本央行行長大約每兩到三個月在固定的活動上發(fā)表一次講話。

　　九名董事會成員每人每年大約在東京以外的地方發(fā)表兩次講話。這些活動的日程都是事先安排好的，幾乎沒有改變?nèi)掌诘挠嗟亍?/p>

　　7月份，日本央行本可以利用這樣的活動向市場傳達他們的觀點。

　　與此同時，美聯(lián)儲和歐洲央行的政策制定者經(jīng)常在會議間隙在幾十個或更多的公開場合發(fā)表講話。

　　從9月份的會議到11月6日至7日會議前的“靜默期”開始，美聯(lián)儲官員至少在40次公開露面中發(fā)表了講話。就在上周，三分之二的歐洲央行管理委員會成員公開發(fā)表講話，其中一些人露面三次或更多。

　　一些日本央行管委會成員提出了增加媒體機會或增強日本央行市場情報等想法。

　　但如果在決定是否具備加息條件時，每位政策制定者對數(shù)據(jù)的解釋不同，以統(tǒng)一的聲音進行溝通可能會具有挑戰(zhàn)性。

　　“我們不可能提前把我們未來的所有行動都發(fā)電報，”植田和男表示?！拔覀兡茏龅氖亲屑?xì)解釋我們的經(jīng)濟前景，并解釋基本的貨幣政策策略?！?/p>

　　并非所有的外部觀察人士都認(rèn)為日本央行在溝通上有所欠缺。

　　例如，國際貨幣基金組織駐日本代表團團長Nada Choueiri認(rèn)為，日本央行傳達其政策意圖的方式?jīng)]有任何問題。

　　“日本央行一直表示，他們將保持靈活性，并依賴數(shù)據(jù)，他們在貨幣政策聲明中解釋說，通脹的上行風(fēng)險已經(jīng)增加，”這是7月份加息的一個很好的理由，她說。

　　“8月市場動蕩的導(dǎo)火索其實是美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，不是日本央行的政策，當(dāng)然也不是他們的溝通?！?/p>

　　尋找解決方案的工作可能會繼續(xù)下去，并可能導(dǎo)致日本央行改變傳遞信息的方式，比如增加其高管接受媒體采訪的次數(shù)。

　　“更好的溝通沒有靈丹妙藥。每一種方法都有利有弊，我想說的是，管委會成員還沒有就未來采取的方法達成明確的共識。

　　“但我可以作證，我們都有強烈的意愿，要從發(fā)生的事情中吸取教訓(xùn)，并繼續(xù)努力做得更好?！?/p>